P&G衛生株の6月四半期回復継続には必要

プロクター・アンド・ギャンブル・ハイジーン・アンド・ヘルスケア社は好調な調子で23年度を終えた。 同社は7月から6月までの会計年度を経ており、6月四半期（2023年度第4四半期）には予想を上回る利益を記録した。 そのポートフォリオには、Whisper、Head &Shoulders、Vicks などのブランドが含まれています。 健全な収益成長と大幅な粗利拡大の組み合わせが同社のEBITDAマージンを支援しましたが、アウトパフォーマンスにつながったのは広告費の大幅な削減でした。 Ebitda は、利息、税金、減価償却費、償却前の利益です。

収益に占める広告宣伝費、販売促進費の割合は、2022 年度第 4 四半期の約 13% から前四半期は 6.3% に低下しました。 このような背景から、P&G ハイジーンのEBITDAマージンは前年同期比で1,630ベーシスポイントも上昇し、25.2%となりました。 1 ベーシス ポイントは 100 分の 1 パーセント ポイントです。

確かに、同社の広告費は比較的高額です。 Nirmal Bang Equities のアナリストは、2023 年度の業績について次のように述べています。「広告費は前年比で大幅に減少しているにもかかわらず、広告費の絶対額は過去 3 年間で 40% 以上増加しました (売上高の約 30% の伸びを上回っています)。それでも、P&G ハイジーンが第 4 四半期のEBITDA 利益率の軌道を維持できるかどうかはまだわかりません。ここでは、パルプ、ワックス、オイル、化学薬品などの原材料のコストが必要です。成長に関して言えば、P&G ハイジーンは 4 四半期にわたり低迷した後、2023 年度第 4 四半期には 2 桁の売上高成長を達成し、8 億 5,250 万ルピーとなりました。

一方、P&G ハイジーンの配当性向は引き続き堅調です。 2023 年度の同社の 1 株当たり配当金は 185 ₹で、配当金に換算すると約 88% になります。 Nirmal Bang によると、自己資本利益率と雇用資本利益率はそれぞれほぼ 81% と 88% です。 このことを踏まえると、この証券会社は、株価の高い倍率は持続可能であるように見えると指摘している。

しかし、バリュエーションが割高であり、売上高と収益回復のペースが不透明であるため、モティラル・オズワル・ファイナンシャル・サービシズのアナリストは、P&Gハイジーン株に対する評価を「中立」に維持している。 ブルームバーグのデータによると、同社の株価は2025年度の予想利益の51倍で取引されている。 しかし、モティラル・オズワルは、生理用ナプキンおよびヘルスケア事業の長期的な成長の可能性について引き続き前向きです。 今のところ、P&G ハイジーンの株価は火曜日に付けた52週間ぶりの高値である1株あたり1万6,600ルピーからわずか5％下落しており、投資家が明るい見通しを適切に捉えていることを示唆している。